可变资本公司（Variable Capital Company, VCC）在新加坡按公司课税。IRAS 把每一家 VCC——包括下设多个子基金的伞形 VCC——视为单一实体，只提交一套所得税表格，但大多数税务规则按子基金逐个适用。没有税务优惠时，应税所得按公司税率课税，IRAS 规定的统一税率为 17%。经营投资基金的 VCC 也可以依《所得税法》1947（Income Tax Act 1947）第 13O 或 13U 条向 MAS 申请基金税务优惠。本页只涉及新加坡税务，是操作层面的摘要；13O/13U 计划更完整的中文分析见 vccfund.sg/tax-incentives。
基本面：一家公司，一套税表
IRAS 的 e-Tax Guide《可变资本公司税务框架》（Tax Framework for Variable Capital Companies，第四版，2026-04-22）是主要依据：
| 要点 | IRAS 立场（段落） |
|---|---|
| 身份 | 在所得税上，VCC 被视为依《公司法》1967（Companies Act 1967）注册的公司（2.1） |
| 单一实体 | 无论是否为伞形结构，VCC 都“在所得税上被认定为单一实体，另有规定者除外”（2.1） |
| 税表 | 伞形 VCC“只需就整个结构提交一套所得税表格”（5.40） |
| 表格 | 财政年度结束后 3 个月内提交预估应税所得（Estimated Chargeable Income, ECI），并提交 Form C；Form C-S 与 Form C-S (Lite) 不适用于 VCC（5.39） |
| ECI 豁免 | 年收入不超过 S$500 万且 ECI 为零；伞形 VCC 的收入按各子基金合计（5.39） |
| Form C 截止日 | 公司每年 11 月 30 日（IRAS 申报指引，2026-08-10 更新） |
| 新设子基金 | 无需通知 IRAS；清盘子基金须先取得税务清算（tax clearance）（5.41） |
ACRA 所说的“每个子基金分别课税”（Step 1，2026-01-29），最好理解为“税务规则在子基金层面适用”，并不是说每个子基金各自报税。
伞形 VCC：按子基金计算，合并申报
伞形 VCC 的应税所得或免税所得“是其各子基金应税所得或免税所得之和”，每个子基金的所得按其本身是一家 VCC 来确定（5.9）。各项规则适用的层面如下：
| 规则 | 层面 | 效果 |
|---|---|---|
| 未用完的资本减免、亏损与捐赠 | 子基金 | 被隔离，不能抵扣其他子基金的所得（5.11） |
| 境外来源所得免税、股份处置收益免税、税收抵免 | 子基金 | 逐个子基金检验 |
| 部分免税、新设公司免税（start-up tax exemption）、公司所得税回扣 | VCC | 只计算一次；新设子基金不会重新启动新设公司免税（5.14、5.15） |
在 Form C 上，亏损子基金的亏损不与盈利子基金相抵，计算表须列明每个子基金应税所得的得出过程。IRAS 还列出了 VCC 不能申请的扣除项，例如研发扣除；VCC 也不能使用集团减免（group relief）或上市回扣（5.8）。
税务居民身份、居民证明与分派
- 税务居民身份。 若“VCC 业务的控制与管理在新加坡行使”，该 VCC 即为该日历年度的税务居民；董事会在何处开会作出战略决策“往往是关键因素”（5.2）。子基金跟随伞形 VCC 的身份（5.3）。
- 税务居民证明（COR）。 VCC 可申请 COR，用于依新加坡税收协定提出申索。子基金不是法人，因此其 COR 以伞形 VCC 的名义签发，并注明子基金名称与税务编号，每次申请最多五个子基金（5.4；FAQ 8.4）。COR 用于支持协定申索；某一协定的待遇是否适用，由协定对方决定，需另行取得专业意见。
- 分派。 新加坡居民 VCC 的分派在股东手中免征新加坡税（5.5）。投资者在本国的税务是另一回事。
因此，董事会构成与开会方式不只是治理问题，也是税务问题。
基金税务优惠计划
IRAS 表示，VCC 只可考虑第 13G 条（创投公司，经新加坡企业发展局 Enterprise Singapore）以及第 13O 和 13U 条（经 MAS）的优惠（5.7）。MAS 通函 FDD Cir 05/2026（2026-07-31）规定了相关条件：
| 计划 | 合资格载体（MAS） | 与 VCC 的关系 |
|---|---|---|
| 13O | “在新加坡注册成立并为新加坡居民的公司型获批基金” | 为新加坡公司型基金（包括 VCC）而设 |
| 13U | 任何获批的独立基金载体，或获批的主联接（master-feeder）及类似结构 | VCC 可申请，但准入条件更高 |
| 13OA | 在新加坡注册的获批有限合伙（自 2025-01-01 起） | 不适用于 VCC；比较 VCC 与有限合伙（LP）时相关（见 compare） |
| 13D | 指定非居民人士与信托实体 | 面向离岸基金 |
13O 基金必须使用新加坡的基金行政管理人（fund administrator），并由持牌或获豁免的新加坡基金管理公司管理或提供咨询（附件 6）。对于非单一家族办公室（SFO）基金，主要经济条件如下：
| 条件 | 13O | 13U |
|---|---|---|
| 管理人处的合资格投资专业人员（investment professionals, IPs） | 至少 2 名；过渡安排：自 YA 2028 起须在每个基期全程聘用（第 3.4(a) 段） | 至少 3 名 |
| 指定投资（DI）的资产管理规模（AUM） | 申请时 S$500 万（可在第三个课税年度的基期结束前达到） | 申请时 S$5,000 万 |
| 每个基期的本地业务支出 | AUM 低于 S$2.5 亿为 S$20 万；S$2.5 亿至低于 S$20 亿为 S$30 万；S$20 亿或以上为 S$50 万；YA 2028 之前的课税年度改为检验 S$20 万的总业务支出（第 3.4(c) 段） | 档位相同；2025-01-01 之前开始的优惠，在 YA 2028 之前的课税年度只需 S$20 万本地支出（第 3.6(c) 段） |
| 第三方资金 | 来自第三方投资者的资金，或真实的募资计划 | 相同 |
来源：FDD Cir 05/2026，第 3.1 至 3.6 段。非 SFO 基金的年度最低 AUM 条件已追溯至 2025-01-01 取消。2026-08-01 或之后获批的 SFO 基金适用另一套条件，见 single-family-office。支出档位是享受免税的条件，不是价格（见 costs）。
维持优惠：伞形结构、年度申报与 2029 年
- 伞形结构的处理。 MAS 在封闭式基金 FAQ 中表示，“就优惠而言，伞形基金被视为一个法律实体”；支出按各子基金合计，且“新增子基金不构成新的优惠”（附件 8A，FAQ 3）。开放式伞形基金的处理请向 MAS 或税务顾问确认。
- 封闭式选项。 自 2025-01-01 起获得优惠的非 SFO 基金可不可撤销地选择累计至第十个优惠年度满足支出条件；优惠在退出阶段结束时或第 20 个优惠年度的次日撤销，以较早者为准（第 3.8 至 3.11 段）。
- 年度申报（Annual Declaration）。 须在每个基期结束后 4 个月内向 MAS 提交；未提交则该课税年度不享受免税，MAS 也可终止优惠（附件 12，FAQ 4）。
- 逐期检验。 某一基期未满足经济条件，只损失该基期的免税（第 2.4 段）。
- 期限。 这些计划于 2029-12-31 到期，政府将在此之前进行检讨；届时已获优惠的基金，只要持续满足条件，可在基金存续期内继续享受免税（第 2.3 段）。
消费税与印花税：子基金是独立的人
| 项目 | IRAS 立场 |
|---|---|
| GST 上的“人” | 伞形 VCC 的每个子基金“被视为独立的人”（6.1） |
| GST 注册 | 过去一个日历年度的应税供应（或进口服务与低价值商品）超过 S$100 万，或预计未来 12 个月将超过，须注册（6.2） |
| GST 减免（remission） | 适用于在上一财政年度最后一天满足指定所得税优惠条件、并由指定新加坡基金管理人管理或提供咨询的 VCC；按固定比率回收（6.9、6.10），期限至 2029-12-31（FDD Cir 05/2026，附件 4） |
| 申索 | 按季度提交申索表（Statement of Claims），每季度结束后一个月内提交；符合条件的逾期申索可在 5 年内受理（6.11） |
| 印花税 | 子基金是独立的人，印花税在子基金层面征收（2.4） |
这些计划不能做什么
- 不豁免新加坡以外的投资者。 收益与分派按每位投资者所在地的规则课税。
- 不覆盖全部所得。 只有指定投资产生的特定所得可获免税。
- 不免除申报。 属于“申报新加坡金融机构”（Reporting Singaporean Financial Institution）的 VCC 须在 3 月 31 日前向 IRAS 登记，并在 5 月 31 日前提交 CRS 申报或零申报（IRAS，2026-09-09）。
- 不会自动适用。 满足已公布的条件不代表一定获批，条件也可能变化。
适用地区：新加坡。投资者自身的税务取决于其税务居民身份，无论是新加坡、香港、中国内地还是其他地区，都请在相关司法辖区向合资格税务顾问取得意见。如需把这些规则套用到自己的基金上，可通过本站联系方式登记需求。
资料来源与日期
- e-Tax Guide: Tax Framework for Variable Capital Companies (Fourth Edition)（可变资本公司税务框架，第四版） — IRAS · 2026-04-22
- Circular FDD Cir 05/2026: Tax Incentive Schemes for Funds（基金税务优惠计划通函） — MAS · 2026-07-31
- Corporate Income Tax Rates（公司所得税税率） — IRAS · 2026-10 (accessed)
- Guidance on filing Form C-S/ Form C-S (Lite)/ Form C（公司税表申报指引） — IRAS · 2026-08-10
- Common Reporting Standard (CRS)（共同申报准则） — IRAS · 2026-09-09